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金沙滩 | 中美经贸摩擦的这些问题你真的清楚吗?(之七)——关于经贸摩擦能否促进美国经济繁荣

时间:2019-06-12 14:14关键词:金沙滩,金,沙滩,中美,经贸,摩擦,的,这些,问题, 来源:汇率王浏览:

就业率、股市市值保持双高,2019年第一季度美国GDP年化季环比初值达到3.2%……自美国政府挑起中美经贸摩擦以来,美国经济似乎还不错,这成了他们不断升级经贸摩擦的一个重要支撑...

就业率、股市市值保持双高,2019年第一季度美国GDP年化季环比初值达到3.2%……自美国政府挑起中美经贸摩擦以来,美国经济似乎还不错,这成了他们不断升级经贸摩擦的一个重要支撑。以至于一些美国政客信心满满地说:贸易战很简单,我们肯定赢。

如何看待美国经济所谓的“繁荣”,需要进行全面理性分析。从一些指标看,美国经济在往上走,但能否持续,一个要点是看资本积累的状态。2019年第一季度美国私人部门固定投资年增长率只有1.5%,明显低于2017年和2018年的同期第一季度的增速,这显然不是好兆头。根据美国官方发布的数据,2019年4月,美国耐用品订单环比下滑2.1%,超过预期2.0%的跌幅。衡量经济扩张的重要指标——核心资本货物订单4月份下降了0.9%。从发展趋势看,经济界人士对美国经济的前景争议很大。美国全国商业经济协会近期发布的调查报告显示,许多经济师预测,美国经济2020年底以前出现衰退的可能性几乎翻倍,这主要缘于美国政府的贸易保护主义政策。

有许多研究表明,从长期看,美国经济正处在所谓经济“长波”的下降期,不是稳步上升,而是稳步下降,包括美国前任财长萨默斯在内的很多学者用“长期停滞”来描述美国的经济表现。目前没有任何迹象表明美国中长期经济基本面得到了改善。虽然美国政客不断吹嘘“有史以来最好的经济”,但事实胜于雄辩。美国年均GDP增长率1950-1979年为4.0%,1980-2007年为3.0%,2010-2016年为2.2%,近两年为2.55%。显然,近两年的增长率不仅明显低于战后所谓的“黄金年代”和上世纪90年代的“克林顿繁荣”,与奥巴马执政中后期相比也只是基本持平,更是远未实现经济增速达到4%以上的承诺。

人们普遍认为,近两年美国经济的“繁荣”主要靠减税和发债,基础并不牢靠。比如2017年底通过了《减税与就业法案》,短期看或许有助于美国经济增长,可以改善公司利润表从而刺激股市上涨,但长期看对于企业真实的生产、投资行为影响不大。据宾夕法尼亚大学沃顿商学院的预算模型测算,2018年至2027年间,减税对经济提振幅度仅为年均0.06到0.12个百分点。并且,此次减税显著偏袒企业和富人阶层,将进一步扩大美国的贫富差距,从而进一步损害美国经济增长的潜力。

以减税拉动经济增长的效果有限,给财政造成的压力却是巨大的。特朗普担任美国总统后的第一个完整财政年度(2017年10月1日-2018年9月30日),美国联邦预算赤字达到7790亿美元,较上年同期扩大17%,为2012年以来最高。今年2月,美国财政部公布数据显示,美国公共债务规模达到22.01万亿美元,这意味着近两年又增加了至少2万亿美元。被称为“新债王”的美国“双线资本”(Doubleline Capital)首席执行官刚德拉克直言,美国经济的增长仅仅是债务的增长而已。美国花旗银行也警告称,市场开始质疑美国偿付能力的“致命时刻”即将到来。